好意思国农业部（USDA）8月供需论说利空程度大超预期。昨日，好意思豆期价跌破膺惩复古后络续下挫，国内两粕大幅跳水，领跌商品市集。

　　8月13日凌晨 ，USDA公布8月供需论说，8月供需论说手脚USDA全年最膺惩的论说之一，初度基于线上和线下调研给出的新年度作物单产预估，为市集对后续收成季产量判料定下基调，较5—7月的模子预估数据更有素养道理。

　　物产中大期货农居品分析师陶圣炎默示，USDA论说公布前，机构大量以为论说将沿用6月底莳植面积论说的数据，并小幅上调单产。论说公布后，好意思豆产量、单产、结转库存均大幅高于前值和市集分析师预估，超预期利空海外大豆价钱。因此，芝商所好意思豆主连快速跌穿下方复古并运转低位颠簸，露馅市集消化论说推行后重估了波动区间撸撸色，后续或延续跌势。

　　“从USDA论说8月数据来看，天然论说前市集照旧预期本次月报偏空，但论说数据仍大超预期。”中州期货农居品分析师吴晓杰分析称，关于USDA论说前市集最关怀的2024/2025年好意思豆单产，USDA论说最新预估值为53.2蒲式耳/英亩，高于论说前市集预估均值52.5蒲式耳/英亩。此外，USDA论说还将新季好意思豆的莳植面积及收割面积均上调100万英亩分辩至8710万英亩和8630万英亩。即使在2024/2025年度好意思豆出口预估小幅上调2500万蒲式耳的情况下，期末库存预估仍大幅上调至5.6亿蒲式耳，高于论说前市集预估的4.65亿蒲式耳，也高于7月预估4.35亿蒲式耳和2023/2024年度的3.45亿蒲式耳。因此，受2024/2025年度好意思国大豆单产和莳植面积的超预期上调影响，论说发布后CBOT大豆11月合约跌至988好意思分/蒲式耳。

　　弘业期货农居品分析师杨京告诉期货日报记者，本年好意思豆孕育期的天气较好，好意思豆孕育优良率居高不下，USDA论说对好意思豆单产的预测为53.2蒲式耳/英亩，这是本年首个基于探询的好意思国大豆单产数据，后期天气握续理思的情况下，好意思豆单产和产量仍有上调可能，好意思豆供应仍有可能络续加多。

　　凭证USDA论说，需求方面，由于近期好意思豆低迷的压榨需乞降中国入口的减速，仅加多了0.25亿蒲式耳。最终2024/2025年度好意思豆期末库存展望加多1.25亿至5.6亿蒲式耳，环比上调28.7%，库消比大幅飞腾至12.76%。陶圣炎分析，库消比权贵加多导致好意思豆价钱核心进一步下调，USDA展望季度平均价钱下调至1080好意思分/蒲式耳，展望好意思豆主力合约后续运行区间为900~1080好意思分/蒲式耳。

　　“事实上，需求方面仍有许多变数。”杨京默示，一是论说预估中国需求同比加多510万吨至1.268亿吨，而本年二季度中国生猪和能繁母猪存栏分辩同比下降4.6%和6%，中国大豆需求能否杀青如斯大的增长存疑；二是国内入口大豆库存压力仍然较为显着，8月入口大豆到港量为930.8万吨，较旧年同时849万吨的到港船期量加多81.8万吨，同比加多9.63%，预期8月份到港量加多，口岸入口大豆库存量呈飞腾趋势；三是好意思国大选影响中国大豆采购进度，淌若特朗普当选好意思国下任总统，中好意思营业战升级的可能性增大，中国对好意思豆的采购进度或会受到打扰。

　　在陶圣炎看来，国内大豆所受影响来自两个方面。一方面，新作好意思豆价钱下落激发资本端坍塌，且丰产预期下油厂入口节律的渐渐会进一步导致价钱的负反应；另一方面，USDA论说进一程序高了中国从巴西入口大豆的预期，且国内油厂在正榨利和高到港的驱动下保管高开机率，导致豆粕历久靠近高库存、高压榨带来的供给压力，现货基差迟迟未见反弹，成交量握续低迷。

　　“现在来看，国内大豆、豆粕基本面难见显着改不雅，USDA论说对海外大豆的超预期利空加重了市集悲不雅情谊，国内豆系期价或延续跌势。”陶圣炎说。

　　杨京以为，夙昔好意思豆利空仍将握续，国内入口大豆库存仍在积蓄，豆类期现价钱将靠近较大的下行压力。

　　“短期好意思豆或利空出尽，照素交往了两个多月的丰产压力将阶段性开释，好意思豆合约短期络续大幅下落空间有限。”吴晓杰默示撸撸色，对国内豆粕来说，受好意思豆下落带来的资本牵涉，2409合约络续下探，考试2900元/吨整数关隘的复古。但跟着近月现货压力开释，需要关怀国内四季度买船偏慢事实带来的供应消弱预期，四季度国内入口大豆基本笃定为去库形势，利于国内豆粕期现货价钱和榨利缔造。